盛金缘证券关税与财政赤字问题缠身美债预计将出现今年来首次月度亏损

美国国债将出现今年的首次月度亏损盛金缘证券，原因是关税政策的不确定性再度加剧，同时人们对不断攀升的美国政府债务水平也愈发感到担忧。彭博社的一项追踪债券的指数在 5 月份下跌了超过 1.2%。由于所有到期债券均受到压力影响，该指数出现下跌。美国30 年期国债收益率连续第三个月上涨，这是自 2023 年以来持续下跌时间最长的一次;而美国 2 年期和 10 年期国债的收益率则出现了今年来的首次月度上涨。

这种糟糕的月度表现反映出美国国债正面临越来越严峻的形势，因为美国政府不可预测的政策动摇了投资者的信心。5月份，人们对美国预算赤字的担忧再度加剧，因为特朗普正与国会就一项旨在削减税收的法案进行谈判。

伦敦道富市场公司欧洲、中东和非洲地区宏观策略主管Timothy Graf说道：“我认为债券市场目前不存在失衡现象盛金缘证券，但确实需要将财政赤字因素考虑在内进行定价。我们仍认为美国 10 年期国债的收益率目标应为 5%。”周五，美国10 年期国债的收益率稳定在 4.42%。

可以肯定的是，本周美国国债价格上涨，原因是投资者纷纷锁定较高的收益率，而低于预期的经济数据也进一步刺激了需求。如果周五晚些时候公布的统计数据表明PCE通胀率和个人消费支出均有所下降，那么这种势头或许能够得以延续。这将为美联储进一步降息提供支持。货币市场预计到 12 月时，美联储将降息约 50 个基点。

经济出现衰退的迹象将尤其有利于短期债券，这类债券对美联储政策的敏感度更高。然而，长期债券的前景依然不容乐观盛金缘证券，尤其是考虑到全球安全资产的供应量正在增加这一情况。

包括Dirk Willer的花旗策略师认为，美国10 年期国债的期限溢价(即投资者为持有长期债券而非一系列较短期债券而要求的额外回报)在未来一年将再上涨 50 个基点，因为买家的竞争愈发激烈。本月早些时候，这一溢价已升至十年来的最高水平。

Man Group投资组合经理 Henry Neville正在监测 10 年期美债的实际交易价格与其理论公允价值之间的差距。尽管美国国债一直作为传统的避险资产而备受青睐，从而使其收益率远低于其应有的合理水平，但这一差距正在逐渐缩小。

根据Neville的分析，自 2020 年以来，该比率平均下降了 150 个基点，这是自 20 世纪 60 年代以来任何十年中最低的利差水平。在 2023 年 5 月至 2024 年 7 月期间，该差距连续 15 个月低于 100 个基点，这是有史以来持续低于该阈值时间最长的一次。他在周五发布的一份报告中写道：“持续低于 100 的读数对我来说是关键信号，表明美元及其相关资产可能正在失去其原有的吸引力。”

加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司的首席投资官Mark Dowding表示，由于国际投资者的需求逐渐减少，迫使国内买家更多地吸纳供应，因此“很容易想象”美国30 年期国债收益率会达到 6%，甚至更高。

他表示，针对较为陡峭的收益率曲线(在这种情况下，长期债券的表现会逊于短期债券)进行布局盛金缘证券，可能比单纯押注较低的收益率更能起到规避风险的作用。