强者恒强大牛证券，又一家流通药商被收购。
超5亿海正转让医药流通子公司
刚刚，浙江海正药业股份有限公司发布公告，其全资子公司浙江省医药工业有限公司（下称“省医药公司”）100%股权转让公开挂牌迎来新进展。
海正药业已收到台交所出具的《产权交易签约通知函》，根据《委托转让服务协议》《竞买及承诺》和《网络竞价交易须知》的规定，确认广州医药股份有限公司为本次产权交易受让方。
目前，台交所已收到广州医药交纳的“浙江省医药工业有限公司100%股权转让”项目保证金共计8600万元。此次股权转让成交价格最终确定为5.005亿元。
这一价格较此前挂牌底价有所上浮。11月12日，海正药业为该笔股权设定的挂牌底价为4.3亿元，对应评估价格约3.92亿元。
此次如果交易完成，将为海正药业注入约5亿元资金，有效缓解其现金流压力。
对于以医药工业为核心主业的海正药业而言大牛证券，此次剥离流通资产是其优化业务结构的关键举措。
作为医药商业板块的重要组成部分，省医药公司的贡献度相对有限。2024年贡献归母净利润0.30亿元，仅占母公司归母净利润的5%；2025年上半年净利润约0.24亿元，但1-5月扣非净利润亏损1904.78万元。
省医药公司2025年上半年业绩表现
更为重要的是，近年来，医药流通业务已成为海正药业整体发展的拖累项。
2024年，海正药业整体营收97.87亿元，同比下降5.65%，主要受医药经销业务的影响。同期数据显示，其医药商业板块营收约35.10亿元，占总营收约35.86%，同比下降20.98%；其中医药经销收入26.87亿元，同比下降29.27%，主要受原料经销业务收入下滑影响。
剔除医药经销业务后，海正药业2024年营收达71.00亿元，同比+8.00%，主要是医药制剂及医药原料药产品获得较好增长。
从利润端来看，2024年海正药业归属于母公司所有者净利润6.01亿元，实现扭亏为盈，扣非后净利润4.23亿元，同比+5.23亿元，主要是制剂产品推广、医药原料药业务增长实现销售利润增加，以及提升管理效率，优化资源配置和使用效率。
2025年前三季度，海正药业营收79.23亿元，同比增长0.61%；归母净利润4.61亿元，同比下降10.55%。此次资金注入将进一步助力其聚焦医药工业核心业务。
区域优势明显广州医药有望强化华东布局
从省医药公司来看，其具备区域流通优势。商务部消费促进司最新发布的《2024药品流通行业运行统计分析报告》显示，该公司以47.77亿元的主营业务收入，位列全国药品批发企业第32名。
作为一家地方大型药商，省医药公司销售网络已实现了省内深耕、全国辐射——销售网络遍及全国26个省、市、自治区，在浙江省内覆盖90%县级以上医院和数百家基层社区卫生服务中心，在OTC终端市场覆盖260多家连锁门店总部及1000多家终端门店。同时向全国延伸，覆盖省外近200多家商业客户、100多家连锁总部、5000多家终端门店。
作为受让方的广州医药，或许是试图通过此次收购强化华东市场的布局。
作为世界500强企业广药集团的核心成员，广州医药2024年以545.24亿元主营业务收入位列全国药品批发企业第6名，稳居华南地区行业龙头。截至2024年末，其旗下拥有42家成员企业、5700余名员工，服务网络覆盖全国326个城市。多年来保持华南地区行业龙头地位，规模稳居全国同行业前列。
华东市场作为医药消费的核心区域之一，是其全国化布局中的关键缺口。此前广州医药已经通过广药二期基金入股南京医药试水华东市场，此次收购是其深化布局这一区域的重要动作。
广州医药可通过收购直接获取省医药公司成熟的区域网络，无需自建渠道即可快速获取华东市场份额，突破区域壁垒。同时，其医药产品可借助省医药公司的渠道快速渗透华东市场，形成工业产品叠加区域渠道的协同效应。
《2024药品流通行业运行统计分析报告》指出，随着药品流通市场销售规模增速放缓，加强资源整合、强化规模优势成为行业重要发展方向。长期来看，我国药品流通行业集中度提升是必然趋势。大型药品流通企业聚焦产品质量、服务效率和合规运营，持续扩大市场份额。
医药流通行业强者恒强，对于广州医药也是如此，此次收购完成后大牛证券，有望巩固其在全国医药流通领域的头部地位。
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